科技股接连跌下神坛，腾讯控股股价回调与基本面“炸雷”息息相关。近日，腾讯控股发布中期财报，多项指标低于分析师预估。其中，市场最为关注的手游业务下降主，要是受热门战术竞技类游戏尚未商业化及新游戏的发布排期的影响，业界解读为全行业面临的问题。基实，就在二季报披露前，多家卖方仍看好腾讯，最高给出560港元目标价。今年上半年，腾讯并没有什么手游新品上市，而是把眼光瞄准了自家微信的小程序以及单击游戏市场。

　　游戏业务受“版号”影响腾讯中期成绩单不及预期

　　腾讯期中成绩单出炉，不及预期。近日，腾讯控股发布中期财报，多项指标低于分析师预估。其中，二季度营收736.8亿元，市场预估776.6亿元;净利润179亿元，市场预估193亿元。

　　二季度实现营收736.75亿元，同比增长30%，环比基本持平;净利润178.67亿元，同比下降2%，环比大降23%。

　　财报显示，腾讯二季度营收增长，主要受支付相关服务、数字内容订购与销售、社交及其他广告以及智能手机游戏所带动;而二季度净利润同比微降，主要是由于投资相关项目产生的其他收益净额较去年同期有所减少。

　　在意料中的是，受“版号”的影响，腾讯Q2游戏业绩出现了不同程度的下滑，网络游戏收入同比增长6%及环比下降12%至人民币252.02亿元;手游收入同比增长19%及环比下降19%至人民币176亿元;PC端游收入同比下降5%及环比下降8%至人民币129亿元。

　　财报中也提到，“手游的下降主要是受热门战术竞技类游戏尚未商业化及新游戏的发布排期的影响。”

　　其中，倾注了腾讯大量资源和心血的《绝地求生：和平精英》和《绝地求生全军出击》，这两款游戏席卷了众多用户，然而大几千万的DAU无法转化成营收，这一直成为了腾讯还不能拿出手的必杀技。自2018年3月起，版署在游戏版号发放上一直处于非常紧张的状况，影响了不少新游的上线和商业化，腾讯同样难以幸免，这迫使其进入阶段性调整时期。

　　也就是说，腾讯目前所面临的困境是全行业共同的问题，并非腾讯一家的困境，相反，在问题之下腾讯有足够的反应速度和调整空间。

　　炸雷前卖方集体看多二季度港股通开始净卖出

　　就在二季报披露前，多家卖方仍看好腾讯，最高给出560港元目标价。据东方财富（300059）公开数据，从7月份以来的最新评级看，卖方机构对腾讯普遍持买入或增持态度，显示他们仍集体看好腾讯的投资价值。

　　从目标价来看，麦格理资本最为乐观，给出560港元，较8月15日336港元的收盘价高出66.67%;德意志银行相对“保守”，给出452港元，但仍较336港元高出34.52%。

　　和投行集体看好有些不太一样的是，港股通资金自二季度开始就以净卖出腾讯为主，显示出境内投资者对腾讯的谨慎情绪有所增加。

　　统计显示，截至8月15日，年内港股通资金累计净卖出腾讯130.76亿港元，自二季度以来累计净卖出282.29亿港元。

　　小程序生态渐成支付业务崛起

　　手机游戏的市场依旧巨大，但作为腾讯这样的占据市场份额一半以上的手机游戏巨头，自然需要转向其他的游戏市场或者推出其他的手机游戏新品。今年上半年，腾讯并没有什么手游新品上市，而是把眼光瞄准了自家微信的小程序以及单击游戏市场。

　　在本季财报中，回顾过去数月的重大战略举措，小程序被腾讯首先提及。此前，通过将小程序与微信支付等其他数字工具整合，腾讯不断扩大小程序的功能与用途，为更广泛的垂直领域行业提供定制解决方案。

　　腾讯认为，小程序是对原生移动应用的补充，并相信它将为用户体验、企业关系以及支付、广告与云业务的发展作出重要贡献。值得注意的是，在腾讯游戏业绩遭遇滑坡时，正是支付业务、云服务及网络广告助推了营收的增长。

　　第二季度，腾讯除增值服务和网络广告之外的其他业务收入约174.96亿元，同比增长81%，占整体营收的比重达到23.7%。而这主要体现了支付及相关金融服务与云服务的发展。

　　特别值得一提的是，包括微信支付、腾讯云及金融相关的其他业务收入本次财季实现同比81%及环比10%的增长。